【浙商银行FICC·信用债日报】独立自主的本币固收

2026-09-16 · 启鸿证券

一级方面，今日银行间新发53笔，规模475.118亿元，短融19只合计167亿元，中票32只合计295.4亿元，PPN 2只合计12.718亿元。总体来看今日发行量较此前进一步惠升，截标债券低估值或平估值发出居多，255D 26武商SCP005发在1.54%，估值1.53%，3Y 26 五洲交通 MTN001发在1.73%，3Y 26苏国资MTN001发在1

一级方面，今日银行间新发53笔，规模475.118亿元，短融19只合计167亿元，中票32只合计295.4亿元，PPN 2只合计12.718亿元。总体来看今日发行量较此前进一步惠升，截标债券低估值或平估值发出居多，255D 26武商SCP005发在1.54%，估值1.53%，3Y 26 五洲交通 MTN001发在1.73%，3Y 26苏国资MTN001发在1.55%，5Y 26淄博城资MTN002B发在1.90%。

二级方面，信用债成交笔数遥遥领先，成交1776笔，位于7月以来历史最高位，平均低估值0.54bp成交。TKN占比基本持平在75.17%分位，低估值成交占比水平跃升至74.55%。1Y内信用债成交457笔，位于7月以来历史最高位，中位数低估值0.37bp成交，收益率中枢为1.55%。1-3Y信用债成交724笔，同样位于7月以来历史最高位，中位数低估值0.61bp左右成交，收益率中枢来到1.69%。3-5Y信用债成交374笔，位于历史96.3%分位，中位数低估值0.80bp成交，收益率中枢为1.83%。5Y以上信用债成交183笔，位于7月以来历史最高位，中位数低估值0.40bp成交，收益率中枢为2.08%。

在美债突破2023年高位引发全球主流国债市场抛售的风声鹤唳之际，中债继续一枝独秀，开启内生修复行情，本质上是对于昨天因消息面带动的情绪冲击的回摆，曲线小幅牛平，7-10Y二级资本债与30Y国债表现较好，中短端依然稍显乏力，纵览此前中短端下行较快的阶段，基本都是由大行扩表及外资客盘共同驱动，而近期大行增配力度一般，CCS成本已经与短国债倒挂，外资套息无利可图，因此短端在没有进一步货币宽松预期的情况下，预计仍将维持震荡走势。信用债方面依然是雷打不动的压利差行情，整体成交中枢低估值约0.5BP，AA与AA+品种低估值约1.5BP成交。此外值得关注的是，新增申报的15家摊余成本法基金已全部获批，距离申报仅不到一个月时间，预计在建仓期内对4~5年期信用债会继续形成买盘支撑。